文｜《财经》研究员 王文彤

编辑｜杨立赟

3月23日，联商网发布了2025年全国259家商场销售额及客流数据表。南京德基广场（下称“南京德基”）以262.4亿元的销售额超过北京SKP的242亿元，蝉联全国“店王”。

上海IFC国金、上海环球港、北京国贸商城分别以218亿元、217亿元、191亿元的销售额位列第三至第五名。

联商网收集了全国259家商业项目2025年销售额、客流量核心数据，覆盖购物中心、百货、奥特莱斯、商业街区四大类型。值得注意的是，这组数据并非覆盖全国所有商场，因部分企业和商业项目数据没有公开，且各家统计口径不完全一致，数据在反映行业趋势上可作参考。

虽然联商网数据是每年“店王”排名的主要榜单之一，也有业内人士对其统计方式提出异议。

国际购物中心协会市场调查专委会亚太委员王玮对《财经》表示，南京德基广场的计算口径是采取保底租金反退总额的方式，并非实际销售额，比实际销售额高出一定比例。而北京SKP是百货商场，“通常来说，百货商场的销售额、坪效要高于购物中心。这是国际惯例。”他说。根据他的计算方式，南京德基2025年总销售额低于北京SKP。

购物中心与百货商场核心区别在商业模式上。百货商场以联营扣点为主，赚的是商品差价。商品卖出后，百货商场按照约定的比例进行扣点；购物中心主要收租金和物业费，赚的是“空间使用费”。

《财经》查询两家数据来源，南京市委宣传部的“南京发布”曾公布南京德基262.4亿元的销售额，而北京SKP方面没有向《财经》直接确认242亿元这个数字。

此外，根据戴德梁行在2026年初发布的研报，杭州万象城、杭州大厦的销售额分别为135亿元、120亿元。如果将它们的数据加入上述排名，杭州万象城应与上海恒隆广场、上海长宁龙之梦并列第七，杭州大厦未能挤进前十。

结合联商网和戴德梁行数据，2025年，销售额在200亿元以上商场一共4家，100亿元-200亿元的共17家。

全联房地产商会商业地产工作委员会会长王永平认为，近几年德基的业态不断调整，引入潮玩、新能源汽车等门店，增加文化设施，已经从一个奢侈品商场演变为一个生活方式中心，这是德基能够蝉联“店王”的主要原因。

他补充，以往“恒隆式”商场看重地段和建筑形态，只要有高大上的建筑形态和好地段就能获得客流，但当前的商业需要精细化运营。

“过去商场类似二房东，把店铺租给商户后，商户自行运营，但现在商场需要主动举办联名活动等来引流。”他说。

不过王玮表示，“顶级品牌+核心地段”的组合永远是通杀，IP联名、新业态只是吸引客流的噱头。

排名前十的商场，基本走高端路线，以奢侈品销售为主。因此，每年“店王级”头部商场的排名变化，也反映出奢侈品消费趋势变化。

从联商网数据来看，2025年前十大商场中，第三名到第七名的全年销售额比2024年略高或持平，这与奢侈品销售疲软的大环境不无关联。

根据国际咨询公司贝恩发布的相关报告，2025年，中国内地个人奢侈品市场萎缩3%–5%，但在三季度呈现复苏迹象。分品类来看，除了美妆个护呈现正增长，服饰配饰、皮具箱包、珠宝、腕表四大品类均呈现负增长。不过，2025年中国内地奢侈品市场整体在恢复，比2024年降幅收窄至3%-5%。

图源/贝恩研报

贝恩报告提到，中国本土品牌深度融合本土文化与偏好，成功拓展市场份额。这正是近年来奢侈品和消费品牌“东升西落”的趋势。

根据奢侈品行业信息服务平台华丽志数据，2025年，奢侈品牌的新开门店总量比2024年下降33%，商场快闪总量下降36%，焕新门店在2024年较高基数上回落28%。

图源/华丽志

与此同时，本土黄金珠宝品牌和明星零售品牌开进了顶奢商场，是2025年的一大变化。其中的典型是“古法黄金四姐妹”，以及大众杂货和潮玩品牌名创优品。

“古法黄金四姐妹”指的是老铺黄金、君佩珠宝、琳朝珠宝、宝兰四个品牌，其销售策略皆以“稀缺”为关键词，通过限量、预售等方式强化品牌溢价，备受消费者和一级市场投资人关注。

2025年，老铺黄金新增10家门店，覆盖了SKP、万象城、IFC等核心奢侈品。而南京德基引入本土珠宝奢侈品牌君佩，成为首个集齐老铺黄金、君佩珠宝、琳朝珠宝、宝兰的商场。

从2025年至今，随着金价不断上涨、黄金饰品受追捧，中国消费者的奢侈消费意愿正在发生变化。老铺黄金常年排长队的景象，以及贡献的销售额规模，让它逐渐成为“店王级”商场的座上宾。

根据老铺黄金2025年财报，其单个商场平均实现年化销售业绩近10亿元。花旗近日也在研报中披露，仅北京SKP一家门店，老铺黄金年度销售额据估算就达到30亿元，占到北京SKP整体销售额的大约七分之一。

此外，弗若斯特沙利文调研资料显示，老铺黄金消费者与路易威登、爱马仕、卡地亚、宝格丽等国际五大奢侈品牌的消费者平均重合率从2025年7月的77.3%提升至2026年3月的82.4%。

不过王永平指出，老铺黄金是疫情后成长起来的品牌，没有经历高速扩张时期，开店节奏和布局仍较为谨慎。

王玮也表示，老铺黄金瞄准客单价在1万至3万元的顾客，且店铺较少，与已经开了很多店铺的奢侈品店尚无可比性。

零售品牌名创优品也想“进步”，同时，“店王”也想紧跟时代。2025年6月18日，全球首家MINISO SPACE进驻南京德基广场，是其在顶奢商场的首次尝试。

名创优品集团副总裁兼首席营销官刘晓彬曾表示，MINISO SPACE南京德基店不是一个把货摆上去让消费者购买的简单零售空间，而是提供一种策展式和乐园式的体验。此外，MINISO SPACE南京德基店将空间IP化，IP销售占比超九成。

从“古法黄金四姐妹”到名创优品，与“店王级”商场的双向选择，反映出消费者钱袋子的流向，审美和消费文化的变化。头部商场开始加码“流量运营”，寻找最大客流公约数。